डॉलर = 94 रुपये: क्या है RBI की ‘सीक्रेट’ रणनीति और आपकी जेब पर इसका क्या होगा असर?

डॉलर के मुकाबले भारतीय रुपया 94 के मनोवैज्ञानिक स्तर के पार पहुंच गया है। टीवी चैनलों और अखबारों की हेडलाइंस देखकर ऐसा लग रहा है कि इसकी मुख्य वजह 100 डॉलर प्रति बैरल पहुंच चुका कच्चा तेल (Crude Oil) और ईरान का युद्ध है।

[USD to INR का 1 साल का चार्ट]

यह बातें सच हैं, लेकिन पूरी सच्चाई नहीं हैं। असली कहानी इससे कहीं ज्यादा गहरी है जो भारतीय रिजर्व बैंक (RBI) की बैलेंस शीट में छुपी है। रुपया 94 पर जाना सिर्फ एक आंकड़ा नहीं है, यह इस बात का संकेत है कि अब RBI ने रुपये को ‘जबरन’ थामे रखने की अपनी नीति में रणनीतिक बदलाव किया है।

1. ‘वायदा बाजार’ (NDF) का बोझ: आज की परेशानी, कल का कर्ज

जब हम सुनते हैं कि RBI रुपये को गिरने से बचा रहा है, तो हमें लगता है कि वह अपने विदेशी मुद्रा भंडार से डॉलर निकालकर बाजार में बेच रहा है। लेकिन पिछले कुछ समय से RBI ने एक अलग रास्ता अपनाया था जिसे NDF (Non-Deliverable Forward) मार्केट कहते हैं।

RBI ने ‘आज’ डॉलर देने के बजाय ‘भविष्य’ में डॉलर देने के वादे (Forward Contracts) पर बाजार में हस्तक्षेप किया। इससे उस समय तो रुपया बच गया, लेकिन अब उन वादों को चुकाने का समय आ गया है। जब ये कॉन्ट्रैक्ट पूरे हो रहे हैं, तो बाजार में डॉलर की मांग फिर से पैदा हो रही है। यही दबाव आज रुपये को 94 पर ले आया है।

2. कैश की कमी (Liquidity Squeeze) का संकट

रुपये को बचाने की एक बहुत बड़ी कीमत देश के घरेलू बाजार को चुकानी पड़ती है। जब RBI रुपये को मजबूत करने के लिए बाजार में डॉलर बेचता है, तो उसके बदले वह सिस्टम से भारतीय रुपया (INR) सोख लेता है। इससे बैंकों के पास कैश की कमी हो जाती है।

RBI के सामने अब धर्मसंकट है: या तो वह रुपये को 94 पर जाने दे, या फिर देश के बैंकों को कैश की कमी से जूझने दे। RBI ने समझदारी दिखाते हुए घरेलू बाजार में कैश बनाए रखने को प्राथमिकता दी है।

3. ऊर्जा सुरक्षा और कच्चा तेल: सबसे बड़ी मुसीबत

भारत के लिए रुपये की सेहत हमेशा कच्चे तेल (Crude Oil) से जुड़ी होती है। हम अपनी जरूरत का 85% से ज्यादा तेल आयात करते हैं। अगर कच्चे तेल के दाम में 10 डॉलर का इजाफा होता है, तो भारत का आयात बिल लगभग 12 से 15 अरब डॉलर बढ़ जाता है। इसका सीधा संबंध पश्चिम एशिया युद्ध का भारत की ऊर्जा सुरक्षा पर प्रभाव से है।

[यBrent Crude Oil का 6 महीने का चार्ट ]

ईरान युद्ध और हर्मुज जलडमरूमध्य (Strait of Hormuz) में बढ़ते तनाव के कारण तेल के दाम आसमान छू रहे हैं। ग्लोबल मार्केट में तेल की सप्लाई चेन प्रभावित होने का डर हर्मुज में भारतीय जहाजों की सुरक्षा के लिए भी एक बड़ी चुनौती बन गया है। कच्चे तेल की इसी महंगाई का असर घरेलू स्तर पर आम उपभोक्ता की रसोई तक पहुंचता है, जिसे हम PNG और LPG की जमीनी हकीकत में साफ देख सकते हैं।

4. RBI ने अपने ‘हथियार’ क्यों बचा लिए? (REER Reality)

विदेशी मुद्रा भंडार (Forex Reserves) के मामले में भारत अभी भी मजबूत है। लेकिन अगर हम भारत के 40 व्यापारिक साझेदारों की मुद्राओं (REER) से रुपये की तुलना करें, तो पता चलता है कि रुपया पिछले काफी समय से अपनी ‘असली कीमत’ से ज्यादा महंगा चल रहा था।

रुपये को जबरन 83 या 90 के आसपास रोक कर रखने से भारतीय निर्यातकों को नुकसान हो रहा था। 94 पर आना रुपये का एक जरूरी ‘एडजस्टमेंट’ है। RBI गवर्नर और उनकी टीम ने तय किया है कि किसी एक विशेष स्तर को बचाने के लिए बेवजह डॉलर फूंकना समझदारी नहीं है। RBI ने भविष्य के ग्लोबल संकट के लिए अपने खजाने को बचा कर रखा है।

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शेयर बाजार और आपके निवेश पर क्या होगा असर?

रुपये के 94 तक पहुंचने से शेयर बाजार (Stock Market) के अलग-अलग सेक्टर पर सीधा असर पड़ेगा:

• IT और फार्मा सेक्टर (फायदे में): आईटी और दवा कंपनियां अपनी कमाई डॉलर में करती हैं। रुपया जितना कमजोर होगा, भारतीय रुपये में उनका मुनाफा उतना ही ज्यादा दिखेगा। यह बाजार में एक डिफेंसिव निवेश है।
• FMCG / कंज्यूमर गुड्स (नुकसान में): साबुन, तेल बनाने वाली कंपनियों को पाम ऑयल और क्रूड डेरिवेटिव्स आयात करने पड़ते हैं। कमजोर रुपये और महंगे क्रूड के कारण इनकी लागत बहुत बढ़ जाएगी, जिसका सीधा असर महंगाई के रूप में दिखेगा।
• डिफेंस और मेटल (रणनीतिक फायदा): रक्षा क्षेत्र की कंपनियों को कलपुर्जे मंगाना महंगा पड़ेगा, लेकिन ‘मेक इन इंडिया’ के तहत घरेलू ऑर्डर से मजबूत सपोर्ट मिलेगा। वहीं, तांबा, जिंक और सोने-चांदी की कीमतें ग्लोबल मार्केट में डॉलर में तय होती हैं, इसलिए घरेलू मेटल कंपनियों को रुपये की गिरावट का सीधा फायदा मिलेगा।